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乐橙电脑客户端国际官网-安洁科技转型失意收购受挫 依靠业绩补偿或难以为继

时间:2020-01-09 13:28:14

乐橙电脑客户端国际官网-安洁科技转型失意收购受挫 依靠业绩补偿或难以为继

乐橙电脑客户端国际官网,本报实习记者 葛晓璇 记者 刘颂辉 上海报道

近日,苏州安洁科技股份有限公司(002635.SZ,以下简称“安洁科技”)发布2018年年度报告。公司实现营业收入35.54亿元,同比增长30.93%;归属于上市公司股东的净利润5.47亿元,同比增长39.85%;而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损则高达2.32亿元,同比减少162.47%。

实际上,安洁科技净利润增长的背后,子公司惠州威博精密科技有限公司(以下简称“威博精密”)的业绩补偿款贡献良多。然而威博精密已经连续两年未完成业绩承诺,并且产生了巨额商誉。2017年、2018年安洁科技对威博精密的商誉减值损失合计计提8.19亿元,影响公司利润。而安洁科技却依靠业绩补偿款,使得业绩实现了大幅增长。

安洁科技证券投资部负责人对记者表示,一方面是对威博精密进行了商誉减值,减少了安洁科技的净利润,但是有业绩补偿。另一方面,业绩补偿又做到营业外收入中,对安洁科技而言也是增加了利润,两者合并的话影响不是很大。财务报表反映出来的就是安洁科技真实的净利润。

“玩转数据游戏”

2017年8月,安洁科技完成威博精密100%股权的收购,此次交易最终作价34亿元。威博精密方面给出了2017年至2019年扣非净利润分别为3.30亿元、4.2亿元、5.3亿元合计不低于12.80亿元的业绩承诺。

然而,威博精密2017年当年实现扣非净利润2.28亿元,未能完成当年3.30亿元的业绩承诺,因此安洁科技对此计提了1.18亿元的商誉减值。另外,由于收购威博精密,安洁科技的商誉也由原本的2.04亿元激增到28.77亿元,2017年商誉占净资产的比例约为43%。

协纵策略管理集团创始人黄立冲对记者表示,一般来说,被收购企业达不到业绩承诺,根据制定的承诺协议,有可能其资产会被退回,产生股份回购,或者是被要求赔款等诸如此类的影响。而上市公司作为收购方而言,其业绩也会达不到预期。

苏宁金融研究院高级研究员顾慧君对记者表示,商誉减值在财报上体现为利润表上当期利润减少,资产负债表上非流动资产、总资产以及净资产减少。根据证监会的相关规定,上市公司因并购重组产生的商誉,其减值应当与公司的其他长期资产减值性质相同。因此商誉减值既影响公司的实际利润,也影响扣非利润。

顾慧君进一步补充道,上市公司可以通过应收账款的坏账准备计提和转回等手段进行盈利管理,但商誉的减值一旦发生后续不得转回,因此其较难作为一种盈利管理的手段。

实际上,由于威博精密未完成2017年承诺业绩,威博精密原股东需要补偿安洁科技1363.42万股,安洁科技以1元总价回购全部补偿股份并进行注销。2018年6月,安洁科技完成威博精密该笔补偿股份回购注销,分别确认公允价值变动损益2.66亿元和营业收入286万元,合计影响安洁科技2018年营业外收入2.69亿元。

2018年,威博精密扣非后的净利润仅为8589.67万元,仍然未能达到4.2亿元的业绩承诺,达成率为20.45%。

一方面,2018年,安洁科技对威博精密计提商誉减值损失7亿元,该项减值损失计入安洁科技2018年度损益,相应减少安洁科技2018年度利润。

另一方面,威博精密原股东需要补偿安洁科技4448.43万股,安洁科技同样以1元总价回购全部补偿股份并进行注销,确认的业绩补偿收益预计为7.82亿元。安洁科技把业绩补偿记作交易性金融资产,纳入非经常性收益,增加了其净利润。

黄立冲对记者表示,该企业增长的指标属于非主营业务指标,实际上是一个“数据游戏”,对公司的价值没有太大意义。同时,这种回购方式会使得一些投资者以为公司业绩增长,消息利好,从而购入公司股票,而其实公司传达出的信息是负面的。对公司而言,倒没有什么损失,这更像是一个“局”。

值得注意的是,并不是确认了业绩补偿款就万事大吉,二级市场股价波动还会影响安洁科技的利润。威博精密2018年未完成业绩承诺对应股份补偿回购注销的4448.43万股,补偿股份将在2019年内完成回购注销,在业绩补偿回购股份注销完成前,该项交易性金融资产金额会随着公司二级市场股价波动,从而影响安洁科技2019年度净利润。

安洁科技证券部负责人对记者表示,公司最终注销跟2018年底的收盘价格和注销当日的收盘价格有关系,因为公司现在无法确定,所以2018年只能计入那么多,剩下一部分跟回购注销当天股价有关,这就要看公司什么时候回购注销。

实际上,安洁科技还因威博精密业绩不达标而遭到深交所问询。今年1月底,安洁科技方面回复问询函时称,威博精密2018年承诺的业绩未完成的主要原因,是受国内外经济不景气及消费电子行业增速放缓等因素影响,威博精密2018年营业收入未达预期规模。

另外,有市场分析指出,业绩补偿与商誉减值抵消后,使得安洁科技2018年业绩扭亏为盈。对此,安洁科技证券部负责人对记者表示,安洁科技2018年本来实际经营利润就是5.7亿元,也不存在什么扭亏为盈的情况。如果业绩补偿和商誉减值二者都不考虑,公司实际的净利润就是5.7亿元。

并购转型陷困局

安洁科技主营业务为消费电子精密功能性器件、精密金属零件相关产品的研发、生产与销售。安洁科技于2011年上市后,营收与净利润在随后几年中均出现负增长。为摆脱业绩下滑困境,安洁科技开始通过并购试图转型,进入新市场。从安洁科技2018年年报来看,通过收购兼并不断扩大主营业务,也的确是安洁科技的业务发展目标。

从2014年以来,安洁科技总共进行了三次大并购,分别是生产磁盘构件的新星控股(新加坡)有限公司(以下简称“新星控股”)、制造消费电子构件和手机后盖的威博精密,以及生产无线充电材料的苏州威斯东山电子技术有限公司(以下简称“威斯东山”)。然而,新星控股、威博精密、威斯东山在收购当年,或者未达到业绩预测,或者未完成业绩承诺,出现了商誉减值情况,使得安洁科技盈利水平受到冲击。

安洁科技证券投资部负责人则对记者表示,新星控股现在经营得挺好,它的净利润现在不断地在提升。新星控股没有业绩承诺,没有像威博精密一样制定业绩对赌。它只不过有盈利预测,但是新星控股现在经营得还不错。而威斯东山是没有完成业绩承诺,它主要也是受行业因素的影响,有些涉及到出货量方面的因素。

实际上,2014年11月,安洁科技收购新星控股100%股权,彼时,安洁科技给出新星控股2014年度归属于母公司股东的净利润预测数为10052万元,2015年度为9551万元。2014年,新星控股实际业绩为9555.37万元,完成率为95.05%;2015年新星控股实际业绩只有5553.63万元,完成率为58.14%。

安洁科技2018年收购的威斯东山与威博精密的情况类似。2018年度,威斯东山实现扣除非经常性损益后净利润为2380.61万元,未能达到2018年度净利润5000万元的业绩承诺,达成率为47.61%。安洁科技方面称,2018年度威斯东山实际业绩低于承诺业绩,主要原因是受智能手机行业竞争加剧、无线充电市场处于市场成长阶段的影响。

从总体上来看,2018年,安洁科技商誉期末余额较年初减少4.5亿元,主要因为2018年度收购威斯东山溢价增加商誉3.4亿元,同时因对收购子公司威博精密、威斯东山及广得利电子产生的商誉计提减值准备减少商誉合计7.9亿元。

对于所收购的两家公司威博精密和威斯东山双双业绩“爽约”的现状,安洁科技证券部负责人对记者表示,公司目前在努力提升这两家公司的盈利能力,这也需要慢慢地提升,需要有一个逐渐发展的过程。至于公司此后是否还会继续通过并购进行业务转型,该负责人表示,还是要根据公司后续的发展规划和市场的发展情况来看。

黄立冲对记者表示,如果一个企业进行并购,而并购本身没有使得该企业真正地进入一个行业,而只是简单地并购和整合,这并不合适。接下来是否还适合并购,具体要看公司的财务实力以及管理层对商业模式的吸收能力。一些企业有时候并购以后也吸收不了新的商业模式。





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